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                强烈推荐评级:首创股份(600008)水资源化系列之 首创股份:价值被低估的水务龙头

                发布时间: 2014-09-18 21:46:33   作者:本站编辑   来源: 中国财经信息网、新民网   浏览次数:

                        安全边际:公司资产价值被低估,具备新豪彩票app安全边际

                        公司1360 万吨/日新豪彩票app水处理资产,按照吨水价值2500 元,负债率60%测算,合理价?值约为136 亿元;公司投资建设项目?增多,工程建设收入逐渐成为重要增长点,预计?年贡献1.2-1.5 亿元净利,估值20 亿元;京通快速路每年贡献约新豪彩票app2 亿元净利,估值20 亿元;新大都资产重估潜力新豪彩票app巨大,保守估计16 亿元;公司现有资产规模合计估值192 亿元,目前总市新豪彩票app值167 亿,极具安全边际。

                        催化剂1:四大因素驱动公司水新豪彩票app务资产盈利能力提升

                        低收益资产和高费用率拉低了公司资产价值,公司盈利水平提升将使公司资产价值获得重估。盈利水新豪彩票app平提升受四因素驱动:1)剥离低盈利性地产及京城水务资产,寻求战略转型;2)阶梯水价推广提升?自来水业务盈利水平;3)污水再新豪彩票app生利用势在必行,推动污水资产价值提升;4)国企改革背景下激励预期推动公司管理改善,提升净利率。

                        催化剂2:收购嘉净环?保,农村水处理业务值得新豪彩票app期待

                        我国农新豪彩票app村水处理市场的需求急迫、前景广阔,在地方政府推动下有望提前启动。近期首创股份通过收购苏州嘉?净环保51%股权进军该领域,公司瞄准有财政实力的东南沿海发达地区,与当地县新豪彩票app级政府打包洽谈,目前在江苏、浙江等地区已新豪彩票app有项目储备,未来将作为重点方向来发展,农村水务业务值得新豪彩票app期待。

                        催化剂3:三大优势保障公司外延式扩张持续性

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                        盈利预测与?评级

                        公司是兼具水资源化和国企新豪彩票app改革预期的主题性投资标的,现价有较强安全新豪彩票app边际,给予“强烈推荐”评级。

                        风险提示

                        (1)市场扩张及投?资风险;   (2)水资源新豪彩票app化改革低于预期。

                (郭丽丽 方正证券)